CISCOMENTARIO®

La revisión del T-MEC en 2026 será más política que técnica, marcada por el regreso de Trump, la presión arancelaria y nuevas exigencias regionales. Aunque México ha fortalecido su capacidad exportadora, el verdadero reto será preservar su competitividad y certidumbre dentro de la integración de América del Norte.

Los Precriterios 2027 se apoyan en supuestos optimistas de crecimiento e ingresos que contrastan con un entorno internacional incierto y con las expectativas del mercado. Si estos supuestos no se cumplen, aumentan los riesgos de desviación fiscal, mayor deuda o recortes al gasto, lo que pone en duda la credibilidad del marco presentado.

México enfrenta precios altos del petróleo por el conflicto en Medio Oriente, pero su economía petrolera en decadencia —con caída en la producción de 16% desde 2017, exportaciones 50% menores y PEMEX drenando el erario— impide capitalizarlos. La priorización de refinación interna rompe la relación con ingresos públicos, dejando al país sin estrategia contracíclica robusta ante la volatilidad. Oportunidades perdidas por falta de visión a largo plazo.

El año de 2025 en materia de Inversión Extranjera Directa (IED) confirma los contrastes que han caracterizado a las variables económicas: en montos acumulados puede calificarse como un registro histórico con una captación de 40,871 millones de dólares, un incremento de 10.8% respecto a 2024. Sin embargo, detrás del récord se advierten señales mixtas que complican el análisis.

México ya no puede sostener la vieja narrativa de potencia petrolera: la producción de Pemex ha caído, los yacimientos del Golfo se agotan y la empresa depende cada vez más de apoyos fiscales, mientras el mundo avanza hacia energías limpias y el país se queda observando desde la tribuna.

La reciente depreciación del peso no refleja una fragilidad interna, sino un reacomodo global derivado de la aversión al riesgo: el conflicto en Medio Oriente impulsa el flight to quality hacia el dólar, eleva los precios del petróleo y presiona a las monedas emergentes. Al mismo tiempo, Banxico recortó su tasa a 6.75%, lo que redujo el diferencial frente a la Fed y el atractivo relativo del peso. Los factores exógenos predominan, pero se recomienda cautela ante la persistencia de la volatilidad.

El INPC de febrero (4.02%) reaviva el debate sobre un repunte inflacionario en México: la subyacente se ubicó en 4.50% y los servicios repuntaron (0.52% mensual), impulsados por salarios, alimentos preparados (7.2% anual) y mayor demanda turística de cara al Mundial. Choques como la violencia en Michoacán (limón +26%) y la dinámica de precios de gasolinas complican la desinflación, sugiriendo un proceso más lento y la necesidad de medidas más allá de la política monetaria, pese a la tasa de Banxico en 7.0%.

Aunque la ocupación y los salarios sugieren mejora, cae el número de patrones registrados y crece la informalidad, sobre todo en micro y pequeñas empresas, por mayores costos, presión fiscal/regulatoria, inseguridad y bajo crecimiento. El empleo se desplaza hacia informalidad y autoempleo, lo que sostiene la ocupación pero reduce productividad, formalización y crecimiento de largo plazo.

El mercado laboral pierde fuerza en la formalidad: en 2025, el empleo registrado ante el IMSS fue muy inferior al de años previos, mientras la informalidad siguió creciendo hasta alcanzar 55.4%. Este deterioro limita la productividad y frena el crecimiento económico.

La Semana Santa funciona como una prueba para las sedes del Mundial, que recibirán muchos visitantes pese a no ser destinos tradicionales. En Guadalajara y Monterrey, el riesgo es que predominen estancias cortas por los altos precios, la inseguridad y la débil infraestructura turística. Sin una buena gestión, el Mundial traerá visibilidad temporal, pero no una derrama económica sostenida.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha devuelto a la geopolítica un papel central en los mercados energéticos y financieros, elevando el precio del petróleo y el riesgo de presiones inflacionarias. Para México, el efecto es mixto: un crudo más caro puede favorecer ingresos por exportación, pero la dependencia de importaciones de gasolinas y gas natural, la volatilidad cambiaria y una posible desaceleración de EE. UU. limitan los beneficios. En este entorno, la estabilidad macroeconómica se vuelve un activo estratégico.

En febrero de 2026, Banco de México mantuvo la tasa en 7.00% y frenó recortes por riesgos inflacionarios: aunque la inflación general cerró 2025 en 3.69%, la subyacente sigue alta (4.33%) por presiones internas (servicios y salarios), con posibles efectos adicionales por el Copa Mundial de la FIFA 2026. La clave será preservar credibilidad y evitar desalinearse con Estados Unidos/la Reserva Federal, aun si eso implica tasas altas por más tiempo en México.